Vejam comentário do Itau da semana passada sobre crédito. A coisa começa a estabilizar. Sinal de melhora.

MACRO BRASIL – Crédito: concessões de crédito voltam a subir enquanto inadimplência se mostra estável – Itaú

O Banco Central divulgou, hoje pela manhã, o relatório de política monetária e operações de crédito do mês de abril. A nota confirmou dados antecipados na quarta-feira mostrando recuperação do nível de concessões e recuo nas taxas de juros e spread. As taxas de inadimplência ficaram relativamente estáveis.

A média diária das novas concessões de crédito à pessoa física subiu, em termos reais dessazonalizados, 3,0% no mês de abril na comparação com o mês anterior, recuperando-se da retração exibida em março (-3,8%). Com o resultado, a média móvel trimestral das concessões ao segmento passou de queda de 0,6% para estabilidade. Nos últimos doze meses, o aumento da média real das concessões PF encontra-se em 4,1%, taxa baixa na comparação com o desempenho de anos recentes (2009 e 2010).

As carteiras que exibiram maiores aumentos no mês (em termos dessazonalizados) foram cheque especial, crédito pessoal e financiamento imobiliário. Na direção oposta, a carteira de veículos continuou se retraindo. A participação das modalidades mais caras (cartão de crédito com juros e cheque especial) como proporção das concessões totais do segmento pessoa física subiu de 62,3% em março para 63,0% em abril.

As condições de crédito ficaram menos restritivas: a taxa de juros real pré-fixada PF passou de 37,0% em março para 34,7% em abril. No mesmo período, o spread nominal caiu de 35,1% para 33,2% e o prazo médio aumentou de 605 dias para 606 dias.

A taxa dessazonalizada de inadimplência 15 a 90 dias no segmento a pessoa física ficou estável em 6,4%. A taxa de inadimplência dessazonalizada acima de 90 dias voltou a subir, passando de 7,5% para 7,6%. Apesar da ligeira subida do dado acima de 90 dias, há sinais crescentes indicando que as taxas de inadimplência ao segmento estão se estabilizando.

Livre de fatores sazonais, a média diária real das concessões de crédito ao segmento pessoa jurídica subiu 0,4% em abril, terceiro mês consecutivo de expansão. A média móvel trimestral do ritmo de crescimento das concessões pessoa jurídica passou de +0,3% em março para +1,3% em abril. Apesar do bom desempenho no último trimestre, o aumento da média real das concessões PJ nos últimos doze meses encontra-se em apenas 0,2%.

A elevação das concessões em abril ocorreu principalmente em função do bom desempenho das carteiras de hot money e de adiantamento de contratos de câmbio (ACC). Uma medida de núcleo pessoa jurídica (capital de giro, desconto de duplicatas e promissórias mais conta garantida) apresentou queda de 0,4% em abril (em termos reais dessazonalizados), após alta de 2,8% em março.

As condições de crédito ao segmento pessoa jurídica ficaram menos restritivas: a taxa de juros real pré-fixada à pessoa jurídica passou de 30,2% em março para 28,1% em abril, enquanto o spread nominal recuou de 18,4% para 17,5%. No mesmo período, o prazo médio passou de 404 dias para 402 dias.

Em termos dessazonalizados, as taxas de inadimplência a pessoa jurídica 15 a 90 dias e acima de 90 dias ficaram estáveis em 2,2% e 4,1%, respectivamente. Em termos históricos, o nível de inadimplência do segmento permanece alto.

Quanto ao estoque total de crédito, o mesmo apresentou alta mensal de 1,2% em abril, expansão inferior à registrada em março (1,9%). Tanto o crédito direcionado quanto o crédito livre tiveram aumento semelhante (1,1% e 1,3%, respectivamente).

Como proporção do PIB, o estoque de crédito subiu 0,2% para 49,6%. Olhando pela ótica do controle de capital, as instituições públicas continuaram a elevar sua participação no mercado. Em doze meses, a taxa de crescimento do estoque de crédito passou de 18,3% em março para 18,1% em abril. O Banco Central reiterou sua projeção para o crescimento do estoque total de crédito para 2012 em 15%, queda em relação ao realizado em 2011 (+19%)

As parciais divulgadas para o mês de maio (até o dia 14) dão sinais de continuidade da retomada do crédito: a média diária do total das novas concessões (PF+PJ) está subindo 0,3% frente à igual período em abril. Na mesma base de comparação, os estoques estão aumentando em 1,7%.

Já a taxa de juros nominal (PF + PJ) apresenta queda de 160 pontos base para 33,7%, com destaque para a retração observada em pessoa física (42,1% para 40,1%).

Adriano Lopes
Economista