Não precisamos tecer comentários adicionais, o gráfico acima já é bastante claro em apontar que, apesar da melhora na margem, falta – e muito – para chegarmos aos patamares antes verificados. O que, via de regra, não seria de esperar outra coisa neste momento de crise.

Na Alemanha verificou-se coisa parecida na manhã de hoje. O Clima dos Negócios é uma pesquisa conduzida junto a 7000 empresas daquele país que são convidadas a responder duas perguntas, uma sobre a situação atual contra o mês passado, e a outra sobre as expectativas para os próximos 6 meses. O resultado surpreendeu as expectativas, mas, tal qual o gráfico anterior, fica claro o relativismo desta melhora.

Os movimentos de melhora na margem, alardeados por muitos como o “princípio do fim da crise” devem ser pesados de forma criteriosa, e entregar-se a um otimismo exagerado pode ser fatal. A situação inspira cuidados demais.

Podemos observar este quadro pessimista na evolução das expectativas de Inflação (IPCA) e PIB coletados pelo Relatório Focus, elaborado pelo Banco Central. Pegamos as medianas das expectativas para podermos comprar de forma mais adequada.

A inflação esperada para os próximos 12 meses já está significativamente abaixo da meta (linha tracejada) de 4,5% e hoje a expectativa é de 4,1%. Para o fim de 2009 a inflação é ainda menor: 4,02%.

Já no caso do PIB o quadro é mais severo. A expectativa vem derretendo na esteira da crise global e hoje aponta que o PIB de 2009 deve recuar 0,53%.

Em conjunto, inflação baixa e PIB em queda, corroboram para um cenário de queda continuada na SELIC. A Reunião do COPOM será nos dias 9 e 10 de junho. O PIB do 1° trimestre de 2009 sai dia 9. O IPCA dia 10. Entre a confiança e a expectativa fica com a palavra o BC.