As conseqüências são várias. Entre elas destacamos o encarecimento do crédito à iniciativa privada, principalmente no que toca o capital de giro. Foi reportado no Valor Econômico dessa segunda-feira que grandes empresas, com faturamento acima dos R$ 300 milhões, que antes conseguiam taxas entre 0,5 e 1,0 p.p. acima do CDI, hoje não conseguem por menos de 1,5 p.p.. Já empresas menores pagam 3% acima do CDI, ou seja, 40% ao ano.

Essa situação é grave e não será resolvida com a boa vontade dos bancos. Um grande banqueiro anunciou esse fim de semana que irá comprar as carteiras de crédito de bancos menores, em resposta aos apelos do presidente Lula que se irritou recentemente com a falta de interesse dos grandes bancos comerciais com o pacote anunciado pelo governo. Porém, nós sabemos que isso não será suficiente e o problema não é mais o barateamento do interbancário, mas sim o empréstimo à iniciativa privada que está entrando em inanição.

O mundo parece ter cada vez mais esperanças nos países em desenvolvimento. Prova disso foi o anuncio da chanceler alemã, Angela Merkel, que pediu ao Banco Mundial um linha de crédito aos países em desenvolvimento, de tal sorte que nosso crescimento não seja abortado. Ela não faz isso por bondade ou altruísmo não. Ela sabe muito bem que o setor dinâmico da economia alemã será o exportador, e que se os países periféricos pararem de importar o desastre será ainda maior na Alemanha. Por razão similar o FED fez a linha de swap a Brasil semana passada. Não interessa ao EUA o dólar nesse patamar, o que praticamente inviabiliza suas exportações em grande escala ao Brasil.

No Brasil foi divulgado o boletim Focus, que apresentou alta na expectativa para o fim de 2008, mas mantém a expectativa de curto prazo inalterada. Nossa projeção para o IPCA, que será divulgado sexta-feira, é uma aceleração dos atuais 0,26% para 0,42%. Amanhã será divulgado o IPC-FIPE e vemos aceleração no índice, pulando para 0,45%. Na quinta-feira é a vez do IGP-DI e nossa expectativa é de 1,06%.

Para ler o relatório no original basta clicar no link.
http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/R20081031.pdf