A crise internacional deve ser o fator preponderante para a manutenção do ritmo de corte de juros por parte do Banco Central.

Segundo Ilan Goldfajn e Aurélio Bicalho, economistas do Itaú Unibanco, o cenário internacional adverso deve ter impactos na atividade econômica no primeiro trimestre de 2012, fazendo com que o Banco Central mantenha o corte da Selic.

“Mantemos a expectativa de recuo da taxa Selic para 9% em meados de 2012, ao passo de 50 pontos base por reunião”, escreveram os economistas, em relatório enviado a investidores.

Para eles, esta intensidade de redução dos juros é “determinante” para a projeção de crescimento de 3,5% do PIB no ano que vem.

Os economistas citam, por outro lado, o Relatório de Inflação divulgado pela autoridade monetária nesta semana, que aponta para inflação de 5,3% em 2013, acima do teto da meta.

A projeção forçaria mais cautela por parte do BC no ciclo de redução de juros, ou uma necessidade de elevação significativa mais adiante.

“Reconhecemos que a sinalização mais conservadora do Banco Central e a possibilidade de uso de outros instrumentos (ao invés dos juros) para estimular a atividade econômica nos próximos trimestres podem levar a um ciclo menor.”

A American Express fechou uma parceria com o Itaú para a recarga online do cartão de viagem pré-pago American Express Glogal Travel Card por meio do Itaú 30 horas na internet ou no celular.

O limite de recarga é de US$ 3 mil por operação.

O cartão pode ser recarregado em dólar americano, libras esterlinas ou euro.

O Itaú Unibanco reuniu cerca de 60 especialistas para debater a nova estratégia do banco para sustentabilidade.

O novo posicionamento será calcado nos pilares educação financeira, diálogo e transparência, e riscos e oportunidades socioambientais.

Roberto Setúbal aprovou a nova estratégia na semana passada.

Com três meses no ar, o perfil do Itaú Unibanco no Facebook chegou a 500 mil usuários ontem.

Ontem, eram mais de 534 mil fãs na página.

“Por meio das redes sociais, conseguimos enxergar oportunidades, traçar estratégias de negócios e de construção de marca mais eficazes”, diz Fernando Chacon, diretor executivo de marketing do Itaú Unibanco.

O governo vai fazer a queda de braço contra a inflação neste ano, na opinião de Laura Haralyi, economista do Itaú Unibanco.

Em relatório enviado a clientes, o banco projeta que o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) vai fechar dezembro em 0,46% – abaixo do 0,52% de novembro.

Com isso, a inflação no acumulado do ano deve ficar em 6,46%.

“Em sua, a inflação ao consumidor nos últimos 12 meses continua a se reduzir, com algum sinal de alívio também nos índices de difusão”, diz.

Segundo Laura, o resultado do IPCA-15 – uma prévia da inflação oficial – será determinante para observar o comportamento dos preços no mês.

“Itens relevantes e de difícil previsibilidade, como a variação no custo de aluguel e condomínio, nos salários de empregados domésticos e nas tarifas de passagens aérea, tem a inflação observada no resultado preliminar repetida no fechamento do mês.”

O Brasil pode voltar a ter taxa de juros de um dígito em breve, segundo o vice-presidente-executivo do Itaú Unibanco e ex-diretor de Política Econômica do Banco Central, Sérgio Werlang.

Segundo ele, “o governo tem que perseguir de forma obstinada austeridade fiscal para garantir o corte de juros até 9%”.

Werlang participou do 39º Encontro Nacional de Economia da Anpec, em Foz do Iguaçu.

Ele destacou, ainda, que a decisão do BC de cortar os juros em agosto de 2011 – quando parte do mercado defendia manutenção, por conta de riscos inflacionários – “foi plenamente justificada”.

“O cenário externo, de fato, está contribuindo para a retração da demanda interna”, disse.

Werlang defendeu que “poderá haver necessidade de medidas adicionais de estímulo não envolvendo o lado fiscal, como o corte de compulsórios”.

Ilan Goldfajn (Foto: Divulgação BM&FBovespa)

O ano de 2012 deve ser marcado por incertezas no cenário econômico mundial, segundo o economista-chefe do Itaú Unibanco, Ilan Goldfajn.

Segundo ele, a economia brasileira deverá começar o ano com atividade fraca e se recuperar no segundo semestre, “desde que a confusão na zona do euro o permita”.

Em comentário enviado a investidores, o economista destacou que o caminho para a solução da crise na zona do euro seria aprofundar os laços na região.

“A união monetária tem de ser acompanhada por uma união fiscal”, afirma.

De acordo com Goldfajn, a união fiscal levará anos para se constituir.

“Como ocorre quando envolve mais de uma dezena de países, cada um renunciando à sua soberania fiscal.”

A economia brasileira fechará o terceiro trimestre do ano em estabilidade e terá retomada fraca nos últimos três meses do ano, na análise de Aurelio Bicalho, economista do Itaú Unibanco.

Segundo projeções do banco, o PIB de setembro teve leve alta de 0,2% frente a agosto, mas o resultado não foi suficiente para impedir que o trimestre tivesse um desempenho fraco.

De acordo com Bicalho, no terceiro trimestre, a economia brasileira deve registrar estabilidade frente ao trimestre anterior, com ajuste sazonal.

“Na comparação com o terceiro trimestre de 2010, esperamos expansão de 2,4%”, disse o economista.

E o enfraquecimento da atividade econômica deverá se repetir nos últimos três meses do ano.

“A prévia do PIB mensal de outubro aponta para estabilidade na margem, indicando que o começo do quarto trimestre ainda é de moderação na atividade econômica.”

O impacto da crise nos mercados internacionais e o ajuste de estoques na indústria são, segundo Bicalho, as principais incertezas para a economia no fim de 2011.

“Nossa estimativa aponta para baixo crescimento no último trimestre, com aceleração modesta no começo de 2012”, completa.

Para ele, somente no segundo semestre do ano que vem a economia volta a mostrar taxas elevadas de crescimento.

Para 2011, o Itaú Unibanco projeta crescimento de 3% e, para 2012, a expansão projetada é de 3,5%.

O Itaú Unibanco registrou o maior lucro da história dos bancos brasileiros em 2011, segundo levantamento da consultoria Economatica.

Entre janeiro e setembro, o banco lucrou R$ 10,9 bilhões.

O segundo lugar da lista pertence ao próprio Itaú Unibanco, com os R$ 9,43 bilhões registrados em 2010.

Em terceiro lugar, aparecem os R$ 8,30 bilhões do Bradesco, em 2011.

O movimento de desvalorização do câmbio terá pouco impacto sobre a inflação no curto prazo.

Segundo levantamento da analista de inflação do Itaú Unibanco, Laura Haralyi, o aumento da taxa de câmbio teve pouco efeito sobre os preços domésticos das commodities agropecuárias, “o que limita o potencial impacto sobre os índices de inflação”.

O Índice Commodities Brasil (IC-Br), calculado pelo Banco Central com base nos preços internacionais em reais, subiu 7,8%, contra alta de 1,7% para o Índice de Commodities Itaú – medido com base nos preços doméstico de commodities.

A economista explica que a variação dos preços das commodities no mercado externo nem sempre ocorre simultaneamente no Brasil.

“Para alguns produtos, a diferença entre o preço doméstico e o internacional é apenas o custo de frete ou o prêmio de exportação (em especial para a soja). Mas, para outros, a estrutura de formação dos preços pode ser bem diferente. É o caso, por exemplo, do boi, do leite e do arroz, produtos de grande importância na cesta de consumo dos brasileiros.”

Laura pondera que um agravamento no cenário externo pode refletir os preços domésticos.

“No entanto, o impacto sobre o IPCA não seria imediato, pois dependeria da defasagem de repasse de cada commodity para os preços ao consumidor. Essa transmissão poderia ocorrer de forma análoga ao observado na alta dos preços em 2010 e início de 2011”, completou.

A crise internacional já gera impactos negativos na economia brasileira, na avaliação de Aurélio Bicalho, economista do Itaú Unibanco.

Em relatório enviado a clientes, Bicalho destaca que “o aumento da incerteza” no cenário internacional já produz efeitos negativos na atividade doméstica.

“Um índice que ilustra o aumento da incerteza nos últimos dois meses é a medida de volatilidade implícita nas opções de ações americanas, o Vix. Esse indicador subiu de 17 pontos percentuais no fim de julho para um nível pouco abaixo de 40 pontos nos últimos dois meses”, afirmou.

De acordo com o modelo desenvolvido pelo banco, o aumento do Vix tem um efeito negativo de 0,4 ponto percentual na taxa de crescimento trimestral do PIB.

“O aumento da incerteza já observado nos mercados nos últimos meses seria suficiente para afetar de forma relevante o crescimento da economia entre o fim do terceiro trimestre e o início do quarto trimestre”, completou.

Bicalho pondera que o canal de comércio ainda foi pouco atingido pela crise internacional.

“O quantum de exportações recuou no terceiro trimestre, mas nada diferente da oscilação trimestral desses dados.”

Ele acredita, no entanto, que o ritmo de exportações deve ser menor nos próximos meses.

O Brasil caminha para retomar o patamar de taxa de juros de um dígito – obtida pela primeira vez na história em meio à crise mundial – em 2012.

Segundo projeções da equipe econômica do Itaú Unibanco, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central deve promover cortes de 0,75 ponto percentual na Selic nas próximas quatro reuniões.

Caso isso se confirme, prevê o banco, os juros chegarão a 10,5% no fim deste ano. “E 9% em 2012”, completou.

“Tendo em vista a desaceleração um pouco mais forte que o esperado e a percepção de maior risco externo, acreditamos que o Banco Central acelere o ritmo do corte dos juros”, disseram os economistas do banco, em relatório.

Na projeção anterior do Itaú Unibanco, a Selic cairia a 0,50 ponto percentual por reunião, establizando-se, posteriormente, em 10% ao ano.

Com a inflação de 0,53% apurada pelo IPCA-15 de setembro, o Itaú-Unibanco elevou sua projeção de 0,46% para 0,54% para o encerramento de setembro.

A principal discrepância, segundo o banco, foi a alta de 23,4% nas tarifas aéreas. Outras diferenças observadas no IPCA-15 de setembro foram a manutenção do ritmo de alta dos alimentos, não confirmando as expectativas de aceleração, e a maior pressão de artigos de vestuário, que compensou a menor inflação de alimentos.

Com este resultado a inflação acumulada nos últimos 12 meses pelo IPCA-15 subiu de 7,10% em agosto para 7,33% em setembro, assim a variação do IPCA acumulada em 12 meses também deve subir de 7,23% em agosto para cerca de 7,32% no fechamento de setembro, de acordo com o Itaú-Unibanco.

O PIB mensal Itaú Unibanco (PIBIU) teve alta de 0,5% no mês de julho, na comparação com o mês anterior.

Na comparação com igual período do ano passado, houve crescimento de 2,6% no indicador, segundo Aurélio Bicalho, economista do banco.

Apesar disso, o PIBIU teve resultado abaixo da prévia, divulgada com o resultado de junho.

Na projeção, o indicador subiria 0,6% na comparação com junho e 2,9% frente a julho de 2010.

No acumulado de doze meses, o PIB do Itaú Unibanco manteve a trajetória de desaceleração, recuando de 5,2% em junho para 4,8% em julho.

“A aceleração observada em julho não deve ser uma tendência. Dados mais recentes sugerem uma fraqueza da atividade econômica”, disse Bicalho.

O quadro de pessimismo internacional, com desaquecimento da economia global, vai fazer com que o Banco Central prolongue o movimento de queda de juros ao longo de 2012.

Segundo Ilan Goldfajn, economista-chefe do Itaú Unibanco, o Comitê de Política Monetária (Copom) deverá reduzir a taxa Selic a 10% ao ano em 2012.

“Considerando a avaliação do cenário internacional revelada pelo Copom e a nossa projeção de crescimento mais baixo da economia global, mantemos a expectativa de mais 200 pontos base de ajuste na taxa Selic”, disse Goldfajn, em relatório enviado a investidores.

Com isso, o banco projeta que a taxa básica de juros encerre 2011 em 11%, com cortes sucessivos de 0,5 ponto percentual nas próximas reuniões, baixando mais 1 ponto percentual até o fim do ano que vem.

O Banco Central não deverá reduzir a taxa de juros na reunião de hoje do Comitê de Política Monetária (Copom), na análise dos economistas do Itaú Unibanco.

Em relatório enviado a investidores, o banco destaca que o Copom deverá deixar a Selic estável em 12,50% ao ano.

“Embora esta visão seja compartilhada pela maioria dos economistas, o mercado tem precificado uma chance considerável de que a taxa será reduzida”, disseram os economistas.

“Em meio a uma política de agravamento do trade-off, com a construção de riscos para a economia, em meio a persistentes pressões inflacionárias, acreditamos que o Banco Central vai esperar para ver.”

O Itaú Unibanco acredita, por outro lado, que no comunicado divulgado após a reunião, a autoridade monetária deve indicar uma política de afrouxamento à frente.

O Itaú Unibanco encerrou o primeiro semestre do ano com mais operações de câmbio via internet que em todo ano de 2010.

O banco vem desenvolvendo uma série de produtos focados nas operações cambiais, para facilitar as transações dos exportadores e importadores.

“A nossa estratégia tem como objetivos crescer bem acima do mercado e ser a primeira opção em serviços e financiamentos de comércio exterior para o empresário brasileiro”, afirma Carlos Eduardo Maccariello, diretor de Produtos Pessoa Jurídica do Itaú Unibanco.

A área Empresas do Itaú Unibanco é uma das patrocinadoras da Enax, feira de comércio exterior, que acontece hoje e amanhã no Rio de Janeiro.

O Itaú Unibanco promove uma rede que promete agrupar jovens empenhados em mudar a realidade social do Brasil.

Em campanha desenvolvida pela agência colmeia, o banco criou um aplicativo no Facebook focada em jovens de 18 a 24 anos, chamada Sonho Brasileiro.

O objetivo é incentivar os jovens a descobrir qual seu tipo potencial transformador – mediador, integrador cultural, inovador, sensibilizador ou educador social – e encontrar pessoas engajadas na mesma causa.

Nos dias 15 e 16 de agosto, o banco promoverá, no Itaú Cultural, o debate Diálogos sobre o Sonho Brasileiro para aprofundar o tema.

As chances de o Brasil sair ileso de um possível duplo mergulho da crise mundial são baixas.

Um estudo realizado pelo economista-chefe do Itaú Unibanco, Ilan Goldfajn, e pelos economistas Aurelio Bicalho e Luiz Cherman, mostra que são grandes as chances de a economia brasileira entrar em recessão se as atuais condições financeiras persistirem por um longo período.

“A dinâmica dos mercados nos últimos dias elevou a chance de cenários mais adversos para o crescimento econômico nos próximos meses” , disseram os economistas do banco, em relatório.

Apesar do alerta, os economistas acreditam que o mais provável é que as dificuldades na Europa e nos Estados Unidos permaneçam, mas as condições financeiras retornem à normalidade. Neste caso, o mundo cresceria 3,7% em 2012 e, no Brasil, a política fiscal ajudaria a manter o crescimento, com o Banco Central interrompendo o ciclo de alta de juros.

Em caso da não melhora da situação financeira no mundo, a economia brasileira seria contaminada via exportações, consumo e investimentos, que ficariam empoçados diante das incertezas sobre a crise.

Os economistas do Itaú Unibanco traçaram um cenário pessimista, com EUA crescendo ligeiramente acima de 1% em 2012 e a economia global expandindo 2,6%.

“Sob estas condições, desacelera-se o crescimento do Brasil, o preço das commodities recua, a taxa de câmbio desvaloriza-se e a inflação cede.”

Em um cenário ultrapessimista, há uma ruptura dos mercados de crédito internacionais, semelhante a que aconteceu em 2008.

Segundo os economistas, a recuperação da economia em um cenário ultrapessimista seria mais complicada que em 2008, já que o arsenal de estímulo de atividade está mais curto, com as taxas de juros em grandes economias próximas de zero.

Neste caso, a saída para o Brasil seria o uso da política monetária, com redução dos juros, e manutenção da austeridade fiscal.

O Itaú Unibanco foi eleito o melhor programa de relações com investidores pela Revista RI.

Na edição de agosto, que chega às bancas neste fim de semana, a revista vai premiar 13 empresas em categorias diferentes com o IR Magazine Brazil Awards 2011.

O Itaú Unibanco venceu a categoria de melhor programa de RI.

Bradesco, Localiza, Lojas Renner e Vale tiveram menções honrosas.

O levantamento foi realizado pelo Instituto Brasileiro de Economia (IBRE) da Fundação Getúlio Vargas (FGV).

“O mundo está em crise e o nosso cenário mudou”.

Com essas palavras, o economista-chefe do Itaú Unibanco, Ilan Goldfajn, divulgou um comunicado para os clientes do banco sobre as novas projeções da instituição para a economia.

“Ainda não embutimos no cenário básico uma crise prolongada de proporções maiores, mas acreditamos numa desaceleração maior da economia global em função das dificuldades na Europa e nos EUA”, disse.

Para a economia brasileira,  a projeção de crescimento em 2011 foi mantida em 3,6%, mas teve leve queda de 3,8% para 3,7% em 2012.

“Esse crescimento reflete uma atividade global mais fraca no próximo ano, compensada em parte por uma política fiscal mais expansionista.”

O banco manteve a estimativa para o IPCA em 6,5% para 2011 e 5,3% no ano que vem, com juros em 12,75% ou 12,50%.

Para os Estados Unidos, as revisões foram mais bruscas.

O PIB local teve estimativa de crescimento reduzida de 2,6% para 1,8% neste ano, enquanto, para 2012, os números baixaram de 2,6% para 2,2%.

O crescimento da zona do euro também caiu, com projeção de 1,7% para 2011 (contra 1,8% da estimativa anterior) e 0,6% no ano que vem, contra 1,2% dos dados anteriores.

A China veio na contra-mão e teve a projeção elevada de 9% para 9,1% neste ano.

A primeira-dama de São Paulo, Lu Alckmin, presidente do Fundo de Solidariedade do Estado, estará na sede do Itaú Unibanco, às 12h30, para receber as doações arrecadadas na Gincana da Solidariedade.

Foram 103 toneladas de roupas e cobertores arrecadas por colaboradores do banco na atividade.

O montante é 60% maior que o conseguido em 2010.

Na primeira edição da gincana, em 2006, os funcionários do banco haviam arrecadado 16 toneladas em doações.

O banco dobrará a quantidade arrecadada pelos colaboradores, fazendo uma doação total de 206 toneladas de itens.

O lucro do Itaú Unibanco, de R$ 7,1 bilhões, foi o maior para o primeiro semestre da história das empresas de capital aberto brasileiras, segundo cálculos de Einar Rivero, da Economática.

O segundo foi o próprio lucro do Itaú Unibanco no primeiro semestre do ano passado, de R$ 6,4 bilhões.

Em terceiro lugar fica o resultado do Bradesco no primeiro semestre de 2011, com R$ 5,4 bilhões.

Em quarto aparece o Banco do Brasil, com lucro de R$ 5 bilhões no primeiro semestre de 2010.

O PIC do Itaú, a partir de agora, também está disponível para pessoas jurídicas.

O banco lançou o PIC Empresas.

“É uma oportunidade para empresários otimistas que acreditam na sorte e querem tirar projetos extras do papel”, diz Luiz Fernando Butori, diretor de Seguros Pessoa Física e Capitalização do Itaú Unibanco.

O pagamento do PIC Empresas é de R$ 1 mil e o produto tem duração de 24 meses.

Há sorteios de prêmios no valor de R$ 10 mil toda semana e uma premiação anual de R$ 200 mil.

Caso não seja sorteada, a empresa recebe os R$ 1 mil aplicados de volta no fim do PIC.

O lucro contábil do Bradesco no primeiro semestre do ano, de R$ 5,487 bilhões, é o segundo maior da história para o período entre as instituições financeiras brasileiras de capital aberto, segundo cálculo de Einar Rivero da Economática.

Em primeiro lugar aparece o Itaú Unibanco em 2010, com lucro de R$ 6,399 bilhões.

Entre os 10 maiores lucros para o primeiro trimestre, quatro são do Itaú Unibanco, quatro do Bradesco e dois do Banco do Brasil.

A economia brasileira registrou expansão de 0,7% no mês de maio, segundo dados do PIB mensal Itaú Unibanco.

Para junho, porém, o banco aposta em uma moderação da atividade econômica.

“Avaliamos que as informações reveladas no último mês continuam compatíveis com o cenário de desaceleração moderada da atividade econômica”, diz Aurélio Bicalho, economista do Itaú Unibanco.

Na comparação com maio de 2010, o PIB medido pelo banco cresceu 4,4%. No acumulado de 12 meses, o indicador registrou expansão de 5,5%, abaixo dos 5,9% registrados no mês de abril.

Para junho, o banco projeta um pequeno recuo da produção industrial e estabilidade no comércio varejista.

“Nesse contexto, a prévia do PIB mensal Itaú Unibanco aponta para crescimento de 0,2% em junho na comparação com maio, após ajuste sazonal, e aumento de 3,7% em relação a junho de 2010”, completou Bicalho.

Nos próximos meses, estima o banco, a tendência de moderação da economia deverá ficar ainda mais evidente.

O Itaú Unibanco foi eleito o Banco Mais Sustentável do Mundo no prêmio FT/IFC Sustainable  Finance Awards, concedido pelo jornal britânico Financial Times e pelo Internacional Finance Corporation (IFC), braço financeiro do Banco Mundial.

Em 2009 e 2010, o Itaú Unibanco já havia recebido o prêmio na categoria Banco Mais Sustentável da América Latina e de Mercados Emergentes.

“Em um mundo em plena transformação, temos muito orgulho de receber esse reconhecimento, que na verdade reforça o nosso foco em performance sustentável”, diz Zeca Rudge, vice-presidente da área de Relações Institucionais do Itaú Unibanco.

O FT/IFC Sustainable Finance Awards é um dos prêmios mais relevantes na área de sustentabilidade.

A edição de 2011 obteve um recorde de 187 inscrições de 161 instituições em 61 países.

Desde o fim do primeiro trimestre, a atividade econômica apresenta sinais de desaceleração, na avaliação de Aurelio Bicalho, economista do Itaú Unibanco.

“Os dados revelam que há menos indicadores em expansão na margem, e isto costuma antecipar uma moderação da expansão da economia”, diz Bicalho.

Entre os números citados pelo banco estão emprego, renda, confiança do empresário, confiança do consumidor, crédito, gastos do governo, transferências fiscais, vendas no comércio, produção na indústria e consumo de energia elétrica.

Segundo o economista, o processo de desaceleração da economia “tende a se intensificar no segundo semestre”.

“Na nossa avaliação, a desaceleração deve ser moderada, pois os níveis  de taxas reais de juros, os apertos nas condições de crédito, o ajuste fiscal que está em andamento e os níveis de confiança de empresários e consumidores são compatíveis com um crescimento um pouco abaixo do potencial.”

Para o fim do ano, o economista espera que o PIB desacelere para 3,6%.

A queda nos preços das principais commodities no mês de maio deve ser sentida no Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e nos principais índices de inflação somente nos próximos meses.

Isso porque, segundo o Itaú Unibanco, há defasagens entre o movimento das commodities e o impacto direto nos índices de preços.

“Avaliamos que a queda do preço das commodities no último mês pode representar algum alí­vio na pressão inflacionária advinda do ambiente internacional, mas isso tende a acontecer com algumas defasagens”, disse o banco, em relatório assinado por Laura Haralyi, analista de inflação, e Darwin Dib, economista.

Na análise do ICI-exportação, que considera a composição da pauta exportadora, o Itaú Unibanco constatou variação mais moderada no Brasil que em índices internacionais. A mudança, entretanto, não terá “implicações relevantes o cenário de contas externas” para este ano e para 2012.

O crescimento de 1,3% do Produto Interno Bruto (PIB) nos três primeiros meses do ano confirma a expectativa de uma desaceleração da economia em 2011. Segundo Aurélio Bicalho, economista do Itaú Unibanco, a economia brasileira encerrará o ano com crescimento de 3,6%. “Os sinais de moderação do crescimento tendem a ficar mais claros ao longo dos próximos trimestres.”

“Acreditamos que as medidas de contenção ao crédito (livre e direcionado), o aumento da taxa de juros real e o ajuste fiscal que está sendo implementado pelo governo devem contribuir para que o crescimento do PIB desacelere, passando de 7,5% em 2010 para 3,6% em 2011”, disse.

Analisando os números do primeiro trimestre, o economista ressalta que o crescimento da demanda esfriou, puxada pelo consumo (que baixou de 2,3% para 0,5%) e pelas exportações.

Do ponto de vista da oferta, no entanto, o movimento foi contrário. “De fato, os componentes da oferta aceleraram em relação aos trimestres anteriores”, diz Bicalho.