Chico Buarque – Essa Moça Tá Diferente
Estranho esse clipe… Parece propaganda de algum refregirante de Coco…
Roberta Sá – Belo Estranho Dia de Amanhã
Maravilhosa.
Bom fim de semana.
Autor: André Perfeito - Categoria(s): Sem categoria Tags:Acaba de ser divulgados os dados do PIB norte-americano no 2° trimestre de 2009. O anterior, do 1° trimestre, havia registrado um tombo de -5,5% em termos anualizados (que pondera os quatro trimestres anteriores contra os 4 imediatamente anteriores), e a expectativa era que o PIB do 2° tri registrasse uma queda de -1,5%.
A variação do 2° trimestre veio melhor que o esperado e caiu apenas 1%. No entanto, e isso foi a decepção maior, foram os dados revisados do 1° trimestre. A queda não foi de -5,5%, mas sim -6,4%, quase 1% a menos.
O Consumo Pessoal apontou queda de 1,2%, reiterando o momento delicado da economia norte-americana. Ás vezes o uso de porcentagens não mostram de forma clara a evolução de certos agregados econômicos. Abaixo construímos a evolução do PIB dos EUA desde 1973 sob número índice, e aí fica mais claro o tamanho do tombo do produto, e como, podemos ver, não foi pouco.
Fica claro o resultado ruim do PIB se compararmos o que era esperado (-5,5% no 1° tri e -1,5% no 2° tri), e o efetivamente observado (queda de -6,4% no 1° tri e -1% no 2° tri). No primeiro cenário a queda em relação ao 4° trimestre de 2008 seria de -6,91%, já no segundo cenário -7,33%.
Esta surpresa positiva do 2° trimestre (queda de 1%, e não de 1,5%) já estava se evidenciando pela agenda corporativa recente. Grandes empresas apresentaram bons resultados no segundo semestre se comparado às estimativas dos analistas e parte deste “erro para baixo” das análises se dá por conta da posse de um número irreal nas mãos: na verdade o PIB do 1° trimestre foi bem pior.
Na Europa a inflação e o desemprego em queda continuam evidenciando o frágil momento do tecido econômico do Velho Continente. A inflação apresentou forte desaceleração e já está em deflação de -0,6% em termos anuais. Já o desemprego voltou a subir, e fecha em 9,4%.
No Brasil os estrangeiros estão voltando aos poucos para o Ibovespa e acabam influenciando o índice.
A ata do COPOM, divulgada na manhã de hoje, traz novos elementos sobre a condução da política monetária no país, e aponta para o fim do ciclo de cortes na taxa básica. O BC reitera a trajetória benigna da inflação doméstica, e aponta em ata esta sua visão no item 23:
“O Copom avalia que, diante da ampliação da margem de ociosidade da economia ocorrida, no que se refere, por exemplo, aos indicadores de utilização da capacidade na indústria e do mercado de trabalho, e ao comportamento das expectativas de inflação para horizontes relevantes, continuaram favoráveis as perspectivas de concretização de um cenário inflacionário benigno, no qual o IPCA voltaria a evoluir de forma consistente com a trajetória das metas. A propósito, essa evolução do cenário prospectivo manifesta-se nas projeções de inflação consideradas pelo Comitê e nas expectativas de inflação dos analistas independentes.”
No mesmo item 23 o BC restaura sua postura cautelosa com este patamar novo.
“Nessas circunstâncias, visando preservar a melhora do cenário inflacionário prospectivo, em cenário macroeconômico que contém incertezas importantes, o Copom avalia que a política monetária deve manter postura cautelosa, com vistas a assegurar a convergência da inflação para a trajetória de metas”.
Numa primeira leitura da ata tem-se a impressão que o BC sinaliza duas coisas; de um lado que o ciclo de cortes parou, e, por outro, que não haverá alta de juros num horizonte relevante. Em alguma medida o BC entende que, levando em conta todas as evidências que conspiram para uma trajetória benigna da inflação (capacidade ociosa, por exemplo), não haverá necessidade de elevar os juros, e mais: o país terá, após este momento, um novo patamar de taxa de juros.
No item 25 isto fica mais claro:
“O Comitê entende que decisões sobre a evolução da taxa básica de juros têm que levar em conta a magnitude do movimento total realizado desde janeiro, cujos impactos sobre diversos indicadores econômicos ficarão evidentes ao longo do tempo. O Copom considera, também, que uma postura mais cautelosa contribuirá para mitigar o risco de reversões abruptas da política monetária no futuro e, assim, para a recuperação consistente da economia ao longo dos próximos trimestres. O Copom avalia, adicionalmente, que a preservação de perspectivas inflacionárias benignas irá requerer que o comportamento do sistema financeiro e da economia sob um novo patamar de taxas de juros seja cuidadosamente monitorado ao longo do tempo.”
O mundo passará por um bom período com taxas de juros muito baixas, como sinalizou recentemente o presidente do FED, logo seria temerário imaginar que no Brasil seria diferente, o patamar mudou, e onde está fica. O jogo mudou, juros altos no Brasil só na eminência de um problema sério, o que não nos parece factual por ora.
Para ler a ata na íntegra, acesse:
http://www.bcb.gov.br/?COPOM144
O IGP-M divulgado hoje faz coro com o espírito da ata. O índice anterior registrou deflação de 0,10%, nós esperávamos -0,28% para o mês de julho, o mercado estava com -0,29%. No entanto, o índice fechou o mês corrente em -0,43%, puxado pela queda abrupta do IPA (atacado) que tombou -0,85%.
Ao ano o IGP-M já apresenta deflação -0,67%, o que retira pressão inflacionária no início do ano que vem, uma vez que o IGP-M reajusta uma série de contratos e aluguéis.
Na Europa boas notícias corporativas sobre os resultados do 2° trimestre animaram os investidores. Fora isso o Otimismo Econômico da Zona do Euro também se reverteu de forma contundente indicando que o pior já passou.
Autor: André Perfeito - Categoria(s): Sem categoria Tags:> É A IMPRESA…
> >
> > Chapeuzinho Vermelho na imprensa – Diferentes maneiras
> > de contar a mesma história:
> >
> > JORNAL NACIONAL
> > (William Bonner): ‘Boa noite. Uma menina chegou a ser
> > devorada por um lobo na noite de ontem…’.
> > (Fátima Bernardes): ‘… mas a atuação de um caçador
> > evitou uma tragédia’.
> >
> > PROGRAMA DA HEBE
> > ‘… que gracinha, gente. Vocês não vão acreditar, mas
> > essa menina linda aqui foi retirada viva da barriga de
> > um lobo, não é
> > mesmo?’
> >
> > SUPERPOP
> > (Luciana Gimenez)’… gente, incrível! Vocês viram a
> > história da menina que foi retirada da barriga de um
> > pombo? Incrível, eu não consigo acreditar…’
> >
> > CIDADE ALERTA
> > (Datena): ‘… onde é que a gente vai parar, cadê as
> > autoridades? Cadê as autoridades? ! A menina ia para
> > a casa da avozinha a pé! Não tem transporte público!
> > Não tem transporte público! E foi devorada viva… Um
> > lobo, um lobo safado. Põe na tela!! Porque eu falo
> > mesmo, não tenho medo de lobo, não tenho medo de lobo,
> > não.’
> >
> > GLOBO REPÓRTER (na primeira sexta-feira logo após o
> > evento)
> > (Sérgio Chapelin): ‘… A natureza feroz. Uma batalha
> > selvagem. Os animais que atacam pessoas. Será possível
> > domar estas criaturas? Nesta edição do Globo Reporter
> > você vai conhecer os animais que se alimentam de carne
> > humana. E mais: como evitar os seus ataques; que
> > atitude tomar se você estiver cercado por feras; e
> > incrível a história da garota salva da barriga de um
> > lobo por um lenhador…’
> >
> > REVISTA VEJA
> > Lula sabia das intenções do lobo.
> >
> > REVISTA CLÁUDIA
> > Como chegar à casa da vovozinha sem se deixar enganar
> > pelos lobos no caminho.
> >
> > REVISTA MEN’S HEALTH
> > Vinte exercícios para ter um bíceps de lenhador! 10
> > dias para perder a barriga!
> >
> > REVISTA NOVA
> >
> Dez maneiras de levar um lobo à loucura na cama.
> >
> > FOLHA DE S. PAULO
> > Legenda da foto: ‘Chapeuzinho, à direita, aperta a mão
> > de seu salvador’. Na matéria, box com um zoólogo
> > explicando os hábitos alimentares dos lobos e um
> > imenso infográfico mostrando como Chapeuzinho foi
> > devorada e depois salva pelo lenhador.
> >
> > O ESTADO DE S. PAULO
> > Lobo que devorou Chapeuzinho seria filiado ao PT.
> >
> > O GLOBO
> > Petrobrás apóia ONG do lenhador ligado ao PT que matou
> > um lobo pra salvar menor de idade carente
> >
> > ZERO HORA
> > Avó de Chapeuzinho nasceu no RS.
> >
> > AQUI
> > Sangue e tragédia na casa da vovó
> >
> > REVISTA CARAS (Ensaio fotográfico com Chapeuzinho na
> > semana seguinte)
> > Na banheira de hidromassagem, Chapeuzinho fala a
> > CARAS: ‘Até ser devorada, eu não dava valor para
> > muitas coisas da vida. Hoje sou outra pessoa’
> >
> > PLAYBOY (Ensaio fotográfico no mês seguinte)
> > Veja o que só o lobo viu.
> >
> > REVISTA ISTO É
> > Gravações revelam que lobo foi assessor de político
> > influente.
> >
> > REVISTA ÉPOCA
> > Herói nacional – a história do lenhador que salvou uma
> > menina da barriga de um lobo raivoso
> >
> > REVISTA CAROS AMIGOS
> > Entrevista “bombástica”: “Lobos estão sendo vítimas de
> > preconceito em todo o país”
> >
> > REVISTA CONTIGO
> > Chapéuzinho pode ser estrela da Globo em próxima
> > novela das 6
> >
> > G MAGAZINE (Ensaio fotográfico com lenhador)
> > Lenhador mostra o machado
> >
> > SUPER INTERESSANTE
> > Lobo mau! mito ou verdade ?
> >
> > DISCOVERY CHANNEL
> > Vamos determinar se é possível uma pessoa ser engolida
> > viva e sobreviver
> >
> > ROLLING STONE
> > Lobo Mau – A ascensão e a queda do cão pop
O mercado trabalha essa semana com um olho sobre a agenda corporativa, que vem reiteradamente surpreendendo os analistas (hoje foi a vez da empresa automotiva européia Daimler vir “menos pior” do que o esperado), e com outro sobre o nível de atividade nos EUA. Sexta-feira será divulgado o PIB norte-americano do 2° trimestre e há muita expectativa em torno deste número.
A agenda corporativa melhor que esperado sugere uma situação econômica melhor que inicialmente previsto nos EUA. Fora isso, dados coletados pelo FED entre suas sucursais, aponta melhora já no segundo semestre, e, agora em julho, melhores ainda (claro, na variação marginal, é bom lembrar).
Exemplo disso é o Richmond FED divulgado ontem. O índice mede o nível de atividade daquela região e pondera a Atividade Portuária, Pedidos à Indústria e Emprego, nas razões de 33%, 40% e 27% respectivamente. Em maio, junho e julho os resultados vieram positivos, indicando certa recuperação.
As ressalvas que fazemos aos resultados marginalmente positivos podem ser exemplificadas de forma contundente pelo gráfico acima. Apesar dos últimos resultados terem apresentado melhora, falta ainda um bom caminho para cobrir o buraco dos meses anteriores.
No entanto, este desempenho do Richmond FED pode apresentar uma sinalização positiva para o principal evento econômico do dia de hoje: o Livro Bege. Esta publicação do FED reúne todas as informações das suas sucursais e traça o panorama geral da economia norte-americana. O texto será divulgado hoje às 15:00.
Um dado ruim, divulgado hoje, joga certa pessimismo na leitura mais positiva para o PIB dos EUA. Estamos nos referindo aos Pedidos de Bens Duráveis que apresentou resultado pior que o esperado, e, pior, os dados anteriores foram revisados levemente para baixo. Na variação mensal dessazonalizada os Pedidos sofreram retração de 2,5%.
Vale apontar que a variação do núcleo, que desconsidera a cambaleada indústria automobilística norte-americana, surpreendeu positivamente os economistas e variou 1% no mês (o esperado era 0%).
A expectativa dos economistas norte-americanos é que a economia desacelere menos no 2° trimestre. Em termos anualizados, ou seja, os quatro trimestres anteriores contra os quatro imediatamente anteriores, apontaram queda de -5,50% no PIB daquele país. Para o 2° trimestre a estimativa é de uma queda de mais 1,5%.
No Brasil foi a vez ontem da divulgação do setor de crédito no país e os resultados continuam avançando. O BC, em nota, destaca da seguinte forma o desempenho do setor:
“O processo de recuperação do mercado de crédito prosseguiu em junho, refletindo, principalmente, expansões nas operações realizadas pelo BNDES e nas principais modalidades destinadas a pessoas físicas, entre as quais continuaram em destaque os financiamentos habitacionais. O estoque total das operações de crédito do sistema financeiro atingiu R$1.278 bilhões em junho, registrando elevações de 1,3% no mês e de 19,7% em doze meses. Em decorrência, a relação crédito/PIB subiu para 43,7%, ante 43,2% em maio último e 36,3% em junho de 2008.”
Muito se tem discutido sobre a retomada do crescimento econômico no Brasil e no mundo. Teríamos chegado ao fundo do poço, ou haveria ainda espaço para queda? A discussão permanece aberta, mas é claro que há no horizonte mais curto sinais de melhora. No entanto, sugerimos cautela neste tipo de análise de curto prazo e exemplo disso foram os dados divulgados ontem nos EUA sobre Vendas de Novas Casas.
O mercado se animou com a variação mensal de 11%, quando a expectativa dos analistas norte-americanos era ainda de piora no diferencial de junho frente a maio. Alguns economistas chegaram mesmo a apontar que este último resultado apresenta o fundo do derretimento da bolha imobiliária, e que, a partir de agora, o movimento seria de progressiva recuperação.
Como dissemos a questão ainda está em aberto, mas podemos verificar melhoras marginais positivas tendo em vista a base depreciada de comparação. Como o gráfico acima aponta de forma contundente, falta – e muito, para chegarmos perto do que era o nível anterior, no antigo nível de produto.
Queremos salientar este ponto, uma vez que não há por ora a retomada significativa no nível de atividade, mas apenas um efeito marginal numérico que pode iludir em leituras mais rápidas.
No Brasil dados das contas externas vieram ainda confirmando certa tendência positiva. O Investimento Estrangeiro Direto, que no mais é influenciado fortemente por eventos pontuais (instalações de fábricas, importações de bens de capitais volumosos, etc…) apresenta trajetória positiva como podemos observar na média móvel de três meses (MM3M).
Vale lembrar que o BC alterou recentemente os critérios de IED (Investimento Estrangeiro Direto) para aquisições de empresas via bolsa de valores. Agora somente compras de pelo menos 10% do capital da empresa será considerado IED, caso contrário será contabilizado como investimento em carteira.
As Transações Correntes também apresentam retomada para o terreno positivo graças ao aumento dos saldos comerciais recentes. Vale lembrar que, uma vez a economia reaquecida, teremos dois pontos de estresse importantes: o aumento de remessas de lucros e dividendos (na conta de serviços), e das importações (na ponta comercial).
Para quem tiver interesse o FMI elaborou um site interessante onde consolida suas preisões para o crescimento de todas as economias do mundo. Também é uma fonte econômica interessante para a maioria dos países (à vezes é difícil encontrar tudo num mesmo lugar).
O Brasil continua atraindo a atenção do mundo e volta a mostrar vigor externo. A bolsa brasileira, após um junho que perdeu R$ 1 bilhão, reverteu a tendência e acumula – até o último dia 21 – cerca de R$ 538 milhões. No ano o saldo positivo é de R$ 10,64 bilhões.
GRAFICO 1 (NO FIM DO TEXTO)
O motivo desse otimismo pode ser explicado pelo desempenho pra lá de positivo do mercado brasileiro de valores. O Ibovespa subiu em 2009 45% em Reais e estonteantes 77% em Dólares. No mês de julho o Brasil foi bem, mas chama atenção a recuperação robusta dos mercados dos países industrializados na Europa e nos EUA. O S&P avançou 6,52%. O FTSE londrino avançou 7,86% em Libras e 8,14% em Dólar. No caso do DAX alemão a alta é ainda mais impressionante: 9,93% em Euro e 11,78% em dólar.
GRAFICO 2 (NO FIM DO TEXTO)
Isto reflete o bom momento relativo dos países industrializados, que apresentam resultados positivos em face de bases de comparação extremamente depreciadas. Prova disso são os resultados corporativos que vêm surpreendendo os analistas para cima no apurado do 2° trimestre. Este descompasso entre esperado e apurado será revisado para o próximo trimestre, e talvez retire parte do otimismo marginal.
Vale apontar também no gráfico acima a perda de força do Dólar frente à Libra, o Euro e o Real. A valorização da moeda brasileira está apresentando apreciação acima da verificada nos países europeus por uma série de motivos, entre eles a arbitragem internacional de juros. No entanto, chama atenção os saldos comerciais reiteradamente positivos, o que aponta, em grande medida, na entrada robusta de Dólares fazendo a cotação desta moeda perder força frente ao Real.
GRAFICO 3 (NO FIM DO TEXTO)
Após meses operando no sentido de vender dólares ao mercado, e evitar assim uma explosão da moeda norte-americana, o BC mudou de lado e voltou a recompor as reservas internacionais frente a abundância de moeda forte. O último dado disponível dia 23 de julho apontava um total (sob o conceito de liquidez internacional, que não é um conceito de caixa) de US$ 210 bilhões.
GRAFICO 3 (NO FIM DO TEXTO)
O país está no radar dos grandes investidores internacionais.
No campo doméstico a inflação continua moderada, fora um ou outro foco de estresse. O IPC-FIPE veio dentro da nossa expectativa, o anterior era 0,23%, esperávamos 0,28% e fechou a terceira quadrissemana em 0,27%. O grupo que puxou para cima o índice foi a Alimentação (77% da alta foi por conta deste grupo), em função de aumento do leite e seus derivados.
Alberto,
Seguem os dados. Não tive tempo para analisar com calma, mas numa primeira olhada não me diz nada de conclusivo.
Vai treinando…
Bom fim de semana a todos.
Autor: André Perfeito - Categoria(s): Sem categoria Tags:
É economista formado pela PUC/SP, e mestrando pela mesma instituição, com especialização em econometria pela FIPE. Atualmente trabalha no mercado financeiro e é responsável pela elaboração de cenários macroeconômicos e expectativas de mercado – inflação, taxa de juros, PIB, etc. Também têm textos publicados sobre os mais variados temas (política, cinema, resenha de artigos acadêmicos, literatura e economia) em diversos veículos: Rolling Stone, Trip, Valor Econômico, Carta Capital, Jornal Destak, Revista Forbes. È colunista de economia no iG, onde comenta diariamente os principais índices econômicos e a situação da economia nacional. Fã de cinema e política, está produzindo um documentário sobre os bastidores da crise do Mensalão, com o título de O Homem Vertical